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历史数据告诉你美联储加息对A股有何影响

2019-01-22 18:19:52

历史数据告诉你美联储加息对A股有何影响

北京时间12月15日凌晨03:00,美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到0.5%至0.75%的水平,符合市场普遍预期,这是美联储时隔一年后再度加息。根据美联储发布的联邦基金利率预测中值,美联储官员预计明年将加息3次,高于9月底预计的2次。

据统计,今年以来,美联储召开过7次议息会议。会议召开前夕,A股有6次是下跌的,下跌概率逾八成,利空冲击比较明显,议息会议结束后,美联储并没有启动加息,A股又重回原有轨道,以上涨为主,表现出明显的强势。

那么,美联储的历次加息对A股有何影响?

从上面的表中可以看出,美联储加息对A股影响并没有很强的关联性,A股依然按照自身规律运行。但由于美联储之前的加息周期时间点距今间隔较长,参考意义并不太大。最近的一次加息是去年的12月16日,加息前后A股都是上涨的。

海通证券姜超团队认为加息“靴子”如期落地后,五大问题至关重要:

加息路径怎么走?美联储预计17年加息3次,市场预计17年美联储加息2次。本次会议中美联储小幅上调了对未来经济的预期,同时预期2017年还将加息3次,相比9月份的预测多一次。同时美联储预期2018年底利率可能达到2.1%,预期2019年底利率可能达到2.9%。但耶伦在发布会上表示,17年加息三次的预测是因为一些FOMC委员考虑了潜在的财政刺激影响,强调加息预期的变化其实非常微小。从期货市场的数据来看,市场预期美联储2017年加息两次,预期6月加息概率高达80%,或是一个可能的再度加息时点。

美国经济怎么样?近期确有好转,但可持续性存疑。三季度以来,美国短期经济确实是在不断改善的。耶伦在发布会上也指出,通过加息,FOMC承认了美国经济取得的进展,经济正朝着美联储的通胀和就业双重目标迈进。但是,依然有很多至关重要的长期问题未来会拖累美国的经济复苏

历史数据告诉你美联储加息对A股有何影响

,例如劳动力参与率下降、生产率增速缓慢、贫富差距扩大、中产阶级萎缩等,所以美国当前的经济复苏能持续多久是存在不确定性的。而过去几年美国1季度经济增速习惯性低迷,所以不排除17年上半年经济突然转差的可能。

大类资产如何配?警惕现实低于预期。汇率:根据以往经验,加息落地后美元走弱概率增大,但也要警惕欧元不“争气”。债市:当前再通胀预期很高,若现实不达预期,市场或转向。股市:短期因流动性紧缩,估值会承压,长期决定于基本面。大宗:黄金压力稍缓,原油受益于减产。

新兴经济怎么办?风险因素增加,一定要谨慎应对!一方面,各主要新兴经济体汇率都紧盯美元,美国加息会增大新兴经济体的汇率贬值压力;另一方面,美国是全球“水龙头”,加息后资本势必会从新兴经济回流。此外,当前全球贸易保护主义再度抬头,对依赖出口的新兴经济体更是雪上加霜。

中国该如何应对?汇率持续困扰,严控资产泡沫,释放改革红利。短期来看,美联储加息兑现,美元走弱概率在上升,人民币贬值压力短期内可能会有所缓解。但汇率最终还是决定于经济基本面,虽然国内经济短期稳定,但下行压力依然未消,资产价格仍处于高位,如果17年下半年美国加息预期再起,贬值压力仍会卷土重来。要从根本上解决这一问题必须严控资产泡沫继续膨胀,通过大力推进经济改革提高增长效率。

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