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巴曙松新经济融资存在错配企业盈利时或已不

2018-07-19 16:01:50

巴曙松:新经济融资存在错配 企业盈利时或已不需要钱

4月8~11日,博鳌亚洲论坛2018年年会在海南举行。中国银行业协会首席经济学家巴曙松在接受和讯专访时表示,在经济结构调整、新旧动能转换的过程中,资本市场特别是股票市场与新经济企业发展周期存在错配,如何识别独特的融资诉求,提供合适的融资工具是关键。

几个月前很多人不知道独角兽这一经济术语,但现在其已被热炒,360、富士康、宁德时代等独角兽企业已经或即将登陆A股,创新企业IPO或发行CDR的政策也在陆续推出。

这也是资本市场改革的重要体现,巴曙松对和讯表示,当前经济已经在转型,金融市场也必须跟上经济转型的步伐。

他表示

巴曙松新经济融资存在错配企业盈利时或已不

,中国目前的这些上市标准实际上是适应于工业化、城市化快速推进阶段,基本上面向工业制造业的标准。但目前中国正处于经济结构调整、新旧动能转换的过程中,新经济呈现迅猛发展趋势。

而新经济公司的生命周期与传统企业不同,巴曙松把其分为三个阶段。

第一个阶段,初创期企业需要孵化器保护与税收优惠。

第二个阶段,企业发展出商业模式,此时增长较快但尚未盈利,因此需考虑是否降低上市门槛扶持此类企业。事实上,香港交易所已经利用相关测试作为上市门槛,尝试允许亏损企业上市。

第三个阶段,企业已达主板上市标准,但需在新经济独有的制度架构下提出独有标准,差别投票权比如AB股差别投票权。

他以医药企业为例称,可能这些企业60~80%的投入是在研发阶段,包括临床一期、二期,而等到医药企业真正开始有盈利的时候,他可能已经不需要钱了。

在巴曙松看来,这中间存在一种错配,资本市场、金融市场要考虑怎么能够识别出这些独特的融资诉求,使这些新经济能够在资本市场获得融资渠道,提供融资的工具是关键。

“因此在经济转型的大背景下,金融行业应谦卑地研究企业真实的融资需求和风险偏好,提供便捷有效的改革方案,使两者形成良性互动。”巴曙松如是说。

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